안녕하세요.
또바기쓰입니다.
근래 신규 상장한 기업들의 주가가 심상치 않은데요.
어떤 기업들이 있는지 차근차근 살펴보고자 합니다.
그 중에 오늘은 삼성전자와 SK하이닉스와 모두 거래하는
티엘비에 대해 알아보겠습니다.
첫 번째, 기업 소개와 현황 및 전망은?
티엘비는 디램과 SSD 그리고 PCB까지 반도체 산업에
필요한 다양한 제품들을 취급하는 소부장 기업입니다.
먼저 개요를 살펴보면 아래와 같습니다.
대덕전자에서 분사 및 설립한 이래로 줄곧 삼성전자와
우호적인 관계를 유지하고 있음을 알 수 있습니다.
이를 통해 삼성이 주고객사임을 예측할 수 있겠네요.
15년에는 PCB 기판 사업을 하는 한진솔루션 지분을 취득
이후 인쇄회로기판과 관련된 다양한 연구 개발을 진행
작년에는 소부장 기업으로 국가 인증 또한 받았었네요.
추후 반도체 소부장 테마 중요성이 언급된다면 조금은
영향을 받을 수도 있겠습니다.
전반적인 사업 설명 내용을 보고 넘어가겠습니다.
고객사는 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론을 모두 확보
디램과 SSD 시장에서 높은 점유율을 자랑하고 있는
세 기업을 모두 고객사로 확보하고 있는점은 막강한
경쟁력이 있음을 반증합니다.
그리고 티엘비에서 계속 강조하며 자랑하고 있는
고다층, 고밀도, 고성능 빌드업 기술력에 대해서 한번 더
언급하며 시장 점유율 경쟁에 있어 자신감을 표명합니다.
삼성전자와 하이닉스 벤더별 점유율 비중입니다.
이를 통해 주경쟁사는 또 다른 상장 업체인 심텍임을
알 수 있습니다. 삼성전자 벤더중에서는 양사가 1,2위를
다투고 있다가 올해 들어 20% 차이로 압도적인 우세를
점하고 있다는 것이 특징적입니다.
하이닉스의 경우는 아직 두 기업간 경쟁이 치열합니다.
티엘비의 최근 3개년 포함 올해 3분기까지 매출을 보면
지속 상승세를 보여주고 있습니다.
반도체 산업은 나름의 싸이클이 존재하는데 시장 상황에
크게 흔들리지 않고 꽤 안정적인 매출을 보여주고 있다는
점이 긍정적입니다.
특히 코로나 팬데믹 영향권이 강했던 올해 이룬 성과가
벌써부터 대단해보입니다. 3분기만에 19년 총 매출의
약 96%를 달성한 수준으로 4분기에 이변이 없는 한
어닝 서프라이즈는 이미 예견된 상황이겠습니다.
다음은 생산 실적 및 가동률인데요.
매출이 꾸준히 상승했음에도 불구하고 CAPA 증설을 위해
투자하진 않았던 것으로 보입니다.
그러나, 뒤에 투자포인트 부분에서 말씀드리겠지만
드디어 CAPA 증설을 위해 투자할 예정이더라구요.
눈에 띄는 점은 지속 생산 가동률이 상승하다가
20년 올해 가동률이 무려 약 94%에 달하는 상태입니다.
넘쳐나는 수요로 인해 전방 산업이 호황이고 이에 따라
추가 증설을 드디어 결심한 것으로 해석하고 있습니다.
뒤에서 더 자세히 말씀드릴 예정이고
아래와 같이 271억을 들여 21년에
설비 투자 및 기계를 들일 계획입니다.
국내 매출이 20년 들어 갑작스레 확 늘어났습니다.
어떠한 이유에선지 정확히는 모르겠지만 추측컨데
코로나 영향으로 인해 글로벌 공장 가동 중단으로
국내 생산 수혜를 일시적으로 입은 게 아닌가 싶네요..
만일 4분기와 내년에도 국내 매출이 이렇게 지속된다면
제 추측은 완전 엉터리였던 것으로 판명나겠습니다..ㅠ
수주잔고 상황입니다.
3분기 기준 약 420억의 수주잔고가 남아있고
올해도 매출 성장세 지속은 점찍어둔 상태입니다.
연구개발비 비중은 생각보단 크지 않았습니다.
허나, 매년 연구비에 쏟는 비용이 증가하고 있다는 점은
경쟁력 강화라는 측면에서 좋게 볼 수 있겠습니다.
현재 개발중인 과제들은 기존 사업의 경쟁력 확대 내용
두 번째, 지켜봐야 할 투자 포인트는?
1. 공모 자금 사용계획만 보아도 미래가 얼추 보인다.
티엘비는 투자설명서에 자금의 사용계획을 아래와 같이
밝혔습니다. 시설 투자에 284억, 운영자금에 52억 사용
올해를 포함해 최근 4년동안 증설을 하지 않던 티엘비가
드디어 업황 성장세와 더불어 늘어나는 고객사 수요에
적절히 응대하기 위해 시설 증설을 결정한 것입니다.
상세한 자금 사용 계획을 살펴보겠습니다.
당장 오는 21년 신규사업인 PCB 전용라인 공장 부지를
매입하며 미래 기술인 3D 프린팅을 활용한 제조 공장
그리고 5G 통신 부품 및 반도체 테스터까지 다양한
라인업 확대로 성장세를 가속화시킬 전망입니다.
서버용 반도체 수요 증가와 SSD 사용처 확대 예상
빅데이터 시대에 맞게 점점 불어나는 방대한 데이터를
저장하고 관리할 수 있는 클라우드의 성장세와 함께
노트북 및 PC에서 기본적으로 SSD를 탑재하는 트렌드
이 모든 흐름이 티엘비의 성장세를 도와주고 있습니다.
또한, 3D 프린팅 기술을 활용해 제품 공정을 간소화하고
원가를 절감할 수 있다고 표현하고 있고 앞서 말씀드린
추가 사업 라인업들에 대한 기대감 또한 살아있습니다.
2. 주요 고객사들의 성장이 곧 티엘비의 성장
최근 삼성전자와 하이닉스의 가파른 주가 상승세가
증명하듯 반도체 업황이 좋다는 것은 부정할 수 없습니다.
특히 하이닉스는 인텔의 낸드 사업부를 인수한다고
발표함에 따라 주요 벤더사인 티엘비 또한 이로부터
수혜를 얻을 수 있다는 것은 거의 확정적입니다.
21년부터 반도체의 슈퍼 싸이클이 온다는 전문가들의
공통적인 분석이 연달아 나오고 있습니다.
그 중심에는 삼성전자가 있고 주요 벤더사인 티엘비는
함께 성장해나갈 수 있음을 알 수 있습니다.
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