안녕하세요.
또바기쓰입니다.
제 블로그에서 2차전지 관련주들을
참 많이 다루고 있는데요.
피앤이솔루션, 피엔티, 에스에프에이 등등
주요 기업들은 이미 다루었습니다.
관심 있으신 분들께서는 블로그 메인 또는
아래에 게시글 검색창에서 찾아 읽어보셔요!
방문자 분들이 대부분 모바일로 게시글을
읽어주시는 것 같아 앞으로는 모바일 화면에
맞는 길이로 글을 써나가고자 합니다.
오늘은 "나인테크"에 대해 알아보겠습니다.
얼마전 디스플레이 장비 기업들이 2차전지
시장에 많이들 뛰어들고 있다 말씀드렸었습니다.
첫 번째, 나인테크의 사업 현황과 전망은 어떠한가?
나인테크는 디스플레이 및 2차전지 조립 공정 장비를
만드는 기업입니다. 디스플레이 업황이 장기간 회복되지
않자 기존 경험을 살려 2차전지 제조 장비 시장에
뛰어드는 모습을 볼 수 있었습니다.
신규 시장에 대한 진입 효과는 아직까지는 훌륭하다고
볼 수 있겠습니다.
아래 보시는 것과 같이 20년 상반기 매출 비중에서
이차전지 제조 장비가 차지하는 비중이 절반이 넘었네요.
배터리 셀 제조를 위한 라미네이션과 스태킹 장비가 메인
제품이 되면서 전체 매출의 60%도 넘는 모습입니다.
반면에, 업황 회복 지연과 코로나 팬데믹 상황으로 인해
피해를 보고있던 디스플레이 시장에서는 별다른 매출을
보여주지 못한 모습입니다. 하반기에 디스플레이 업황이
살아나고 있다는 점을 보았을 때 매출 개선이 지속해서
나타나지 않을까 추측하고 있습니다.
20년 상반기 매출 실적을 최근 3개년 수치와 함께 보면
아래와 같이 정리할 수 있을 것 같습니다.
2차전지 라미네이션 장비가 성장의 가장 핵심 제품으로
보이며 스태킹 장비의 경우는 새로운 제품으로 추후에
매출 개선을 보여줄 수 있을지 지켜볼 필요가 있습니다.
디스플레이 장비의 경우는 업황이 워낙 좋지 않아서
하반기 시장 상황의 개선과 함께 매출도 함께 회복이
될 것인지 지켜보아야겠습니다.
기타 매출이 생각보다 20년 상반기에 강한 상승세를
보여주고 있는데 어떤 부분의 매출인지 모르겠네요..
아마 보고서에서 말한 장비 보수 서비스나 비전 검사장비
중국향 매출이 아닐까 추측은 하고 있습니다.
아래와 같이 보고서에 보시면 이차전지 제조 장비를
설명하고 있는데요. 내용을 보시면 국내 배터리 제조 3사
중 LG화학을 주고객사로 하는 것을 찾을 수 있습니다.
라미네이션과 스태킹 장비 모두를 국내, 폴란드, 중국에
납품하고 있어 긍정적으로 보입니다.
다음은 디스플레이 제조 장비에 관한 내용인데요.
이차전지쪽 설명과 다르게 고객사에 대한 설명이나
기타 특별한 내용을 찾을 수 없었습니다.
이왕이면 OLED 장비 관련해 개발 현황이나 미래에
대한 내용을 조금 담아주었으면 좋았을 것 같다는
아쉬운 부분이 남아있습니다.
다음은 나인테크의 증설 관련 내용입니다.
올해 3월경에 약 97억을 들여 제조 시설 확대를
발표했는데요. 이차전지 사업 확장을 위한 제조
공간 확보라고 짐작해 볼 수 있겠습니다.
고객사인 LG화학이 매년 3조를 CAPA 확대에
돈을 쓸 예정이기때문에 장비 업체들도 이 추세에
따라간다면 긍정적인 신호로 볼 수 있겠습니다.
다음은 특허 내용입니다.
크게 특별한 내용은 없으나 나인테크가
신규 성장 동력으로 이차전지 장비 사업을
택했고 노력하고 있다는 부분은 이해하고
넘어갈 수 있는 대목입니다.
두 번째, 나인테크의 투자 포인트는 어떤 것들이 있는가?
1. 이차전지 조립 공정 장비 시장 진입에 일단은 성공!?
개인적으로 바라보는 기업의 신규 사업 진입 성공 여부는
매출이 발생하면서 영업 이익이 흑자 전환되는가이다.
이런 점으로 보았을 때 나인테크는 LG화학이라는 배터리
최대 고객사를 확보해 라미네이션 장비 매출이 발생하며
이익을 내고 있다는 점에서 "일단" 성공이라고 본다.
추가적으로 아래와 같은 점이 긍정적입니다.
*중국 테슬라 원형 전지 제조 장비를공급한다는 점
*아이비져녹스가 LG화학 & SK이노베이션에 납품중인 점
아이비져녹스는 지분 45% 이상 보유한 관계사이며
이차전지 비전 검사 장비 사업을 진행하고 있는 기업이다.
2. 97억의 증설 + 자사주 처분으로 43억 자금 확보
지속 말씀드리지만 기업들의 신규 증설은 고객사의
제품 및 서비스 수요 증가가 확인되지 않는다면
이루어지기 어려운 부분이 있습니다. 특히나 이렇게
코로나 팬데믹으로 인해 불확실성이 커져가는 상황
에서는 더더욱 어렵습니다.
이러한 점으로 보았을 때, LG화학과 전자의 수요를
확인한 후에 증설한 것으로 추측할 수 있습니다.
추가로 전방산업 호황으로 인한 유동성 응대 자금
으로 약 43억의 현금을 자사주를 처분함으로써
확보했는데요. 여기서 말하는 전방산업이라함은
이차전지 시장일 것을 그 어느 누구도 쉽게 추측이
가능하리라 생각합니다.
3. LG화학의 라미네이션 공정 지속 확대 수혜?
최근 보도된 내용에 따르면 LG화학이 초장축 배터리
셀에 투자를 확대할 것으로 보입니다. 이에 따라서,
나인테크의 라미네이션 장비 수주도 지속 확대될 수
있을 것으로 예상할 수 있는 부분입니다.
LG화학, 전기차 배터리 '초장축 셀' 집중 투자 - 전자부품 전문 미디어 디일렉
LG화학이 전기차(EV) 배터리 투자 전략에 변화를 준다. 배터리 셀 좌·우 길이가 600㎜ 이상인 초장축 모델만 투자를 집행하기로 했다. 에너지 밀도 향상을 통해 성능은 높이고 원가는 낮추려는 시
www.thelec.kr
4. 고객사의 수요에 지속 대응할 수 있을까..?
나인테크는 매출이나 이익을 보시면 아시겠지만
아직까진 규모가 그렇게 크지 않은 기업입니다.
LG화학의 2차전지 수주 잔고는 약 150조에 달하는
것으로 알려져 있습니다.
이런 점으로 보았을 때 과연 소기업인 나인테크가
LG그룹의 물량을 온전히 소화해낼 수 있을까 하는
우려가 있습니다. 결국엔 외부로부터 투자 유치를
통해 추후에 전환사채 발행 계약으로 자금 확보를
하지 않을까 싶습니다.
5. 추가 배터리 고객사 확보는 어렵지 않을까..?
나인테크는 라미네이션과 스태킹 제조 공정 장비에
특화돼있는 기업입니다. 삼성SDI나 SK이노베이션은
다른 방식의 공정을 활용하고 있다는 점에서 추가적인
고객 확보는 어려울 것으로 보입니다.
6. 대형 경쟁사들의 시장 진입 리스크가 살아있다.
가장 대표적인 예로 에스에프에이가 있습니다.
디스플레이 제조 장비가 메인이였던 에스에프에이는
이차전지 장비 시장에 신규 진입했고 그 결과는 매우
성공적이였습니다. 단숨에 삼성SDI와 SK이노베이션을
고객사로 확보했고 이차전지 모든 공정에 들어가는
장비를 납품하겠다라는 목표와 동시에 스마트팩토리
기술을 통한 원가절감 또한 가능합니다.
더불어 이미 뛰어난 라미네이션 공정 기술을 보유하고
있어 나인테크에겐 즐거운 소식이 아닌 듯 합니다.
에스에프에이, 중국 라미네이션 장비 시장서 두각 - 전자부품 전문 미디어 디일렉
국내 매출 1위 디스플레이 장비업체 에스에프에이(SFA)가 지난해 중국 라미네이션(lamination) 장비 시장에서 연이어 영업 성과를 거둔 것으로 전해졌다. 중국 최대 디스플레이 업체 BOE로부터 커버
www.thelec.kr
이 밖에도 한화, 원익 그룹 등 다양한 대기업들이
이차전지 장비 시장을 신규 성장 동력으로 보고 있어
중소형 기업들의 입지가 점점 위협을 받고 있습니다.
7. 결국 두 사업부 중 하나는 포기해야 하지 않을까..?
말씀드렸듯 이차전지 시장은 이제 막 성장하고 있기
때문에 초기에 많은 자금이 필요합니다.
나인테크와 같이 중소기업이 OLED와 이차전지 시장
모두에서 경쟁력을 갖추기는 현실적으로 어렵습니다.
개인적으로 추측컨데 앞으로는 이차전지 제조 장비에
대부분의 자금을 투입하지 않을까 싶습니다.
부족하다면 결국엔 디스플레이 사업부를 매각하거나
하면서 추가로 유동성을 확보할 수도 있어보입니다.
8. 전환사채 행오버 이슈 해소까지 걸리는 시간은?
최근 올라온 전환사채 관련 공시입니다.
우선 긍정적으로 해석하자면 잔여 물량없이 한번에
행오버 이슈를 해소한다는 부분은 좋은 듯 합니다.
그러나 227만주이며 발행가 1,000원으로 총 주식수
대비 6%나 되는 물량입니다. 너무 많은 물량이
시장에 나와 변동성을 키우지는 않을지 걱정됩니다.
11월 6일이라면 전전날인 내일 11월 4일부터
시장에 매도 물량으로 나올 수 있다는 점에서
단기 변동성을 유의하셔야 할 것으로 보입니다.
오늘도 긴 글 읽어주셔서 감사드립니다.
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