[기업 살펴보기] 2분기 실적 리뷰 - 원익QnC 반도체 쿼츠 소부장 관련주

 

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안녕하세요.

또바기쓰입니다.

 

오늘 살펴볼 기업은 바로 "원익QnC"입니다.

불과 얼마전에 기업 내용 및 전망을 살펴보았었는데요. 오늘은 실적을 살펴보면서 추후 전망 살펴보도록 하겠습니다.

 

첫 번째로 2분기 실적을 살펴보겠습니다.

1분기 매출액과 반기 매출액을 정리하면서 2분기 실적을 계산해보겠습니다. 

1분기 한국 : 45,043 / 대만 : 10,968 / 미국 : 50,050 / 세정 : 15,695

2분기 한국 : 49,264 / 대만 : 11,838 / 미국 : 56,129 / 세정 : 14,180

 

쿼츠 부문의 경우는 모든 국가에서 매출 상승을 보였다는 점이 반도체 및 디스플레이 소재사업으로써 안정적인 성장을 보여주는 실제적인 사례입니다. 다른 부문들의 경우도 거의 유의미한 변동은 없으며 비교적 안정적인 매출을 보여주고 있습니다.

1분기에 대만에서 영업이익 약 19억 / 인수한 모멘티브에서 영업이익 약 -72억이 나왔었는데요.

기존 사업에는 큰 지장이 없었으나 모멘티브의 적자 폭이 꽤 크게 나와 우려가 된다고 앞서 포스팅한 내용에서 말씀을 드렸었습니다.

1분기를 뺀 2분기를 계산해보면 대만에서 영업이익 약 20억 / 인수한 모멘티브에서 영업이익 약 -46억이 나왔습니다.

대만의 경우는 안정적인 매출 형성을 한 것으로 보이며 독일 미국의 경우도 적자 폭을 줄이면서 정상화되는 모습을 보였습니다. 문제는 인수한 모멘티브인데요. 모멘티브 또한 1분기 -72억에서 2분기 -46억으로 적자 폭이 줄어들긴 했습니다만 시장의 기대에는 못미치는 듯 합니다. 과연 하반기에는 괄목할 만한 성장 잠재력을 보여줄 수 있을지 지켜보아야 할 것 같습니다. 만일 하반기에도 영업이익이 살아나지 않는다면 모멘티브 인수는 호재로 반영되기에는 생각보다 시간이 꽤 걸릴 수도 있을 것 같습니다.

모멘티브의 이야기를 하자니 조금 우울했지만 생산실적을 보았을 때 기존 사업 성장력에는 전혀 문제가 없어보입니다. 우선 한국의 경우 쿼츠 생산 실적은 상반기만에 2019년 생산 실적의 64%를 달성했습니다. 하반기에도 상반기만큼만 생산 실적이 나와준다고 했을 때는 한국에서만 1,900억 생산 실적 달성으로 큰 어닝서프라이즈를 보여줄 것으로 기대됩니다. 대만의 경우도 2019년 생산 실적의 63%를 20년 상반기만에 달성했고 세정 사업부문의 경우는 67%를 상반기만에 달성했습니다. 독일의 쿼츠 생산 실적이나 한국의 세라믹스 생산 실적은 작년과 비슷한 수준으로 유지되지 않을까 전망하고 있습니다. 삼성전자와 TSMC의 성장과 함께 원익QnC도 나란히 한다는 것을 이번 계기로 알게 된 부분입니다.

상반기까지 매출액 순서로 보면 인수한 모멘티브(미국) / 한국 쿼츠 / 한국 세정 / 대만 쿼츠 순서입니다. 모멘티브는 쿼츠 제조에 필요한 원재료 생산 1위 기업이라고 일전에 말씀드렸었는데요. 품목이 그래서 QUARTZ BASE MA TERIALS입니다. 아직까진 적자폭이 가장 크지만 수익성 확보만 된다면 가장 큰 매출 비중을 차지하는만큼 큰 성장을 하는 데 있어서도 도움이 되기때문에 원익QnC 투자에 있어 가장 중요한 포인트입니다. 아마 새로 인수한 후에 코로나 팬데믹 상황을 맞이해 아직 내부적으로 수익성 실현을 위한 구조적 정리가 되지 않은게 아닐까 하는 추측입니다.

원익QnC는 특이하게도 기업 부서 조직도를 보면 고객사들이 나오는데요. 메인 사업인 쿼츠의 경우는 삼성전자, 하이닉스, 램리서치 등을 포함돼있구요. 세라믹의 경우 삼성 및 LG 디스플레이에 더불어 BOE까지 커버링하는 모습입니다. 여기 나와있지 않지만 TSMC에도 쿼츠 사업부 납품하고 있는 부분 앞 전 포스팅에서 확인하시길 바랍니다.

기술 개발의 경우 기존에 한 것들이 너무 많은 관계로 올해 특허 등록한 것만 살펴보겠습니다. 우선 아무래도 쿼츠와 세라믹스같은 반도체 디스플레이 소재 전문 기업이다보니 이 분야에 대한 연구는 지속되고 있구요. 쿼츠 웨어는 반도체 원재료인 웨이퍼를 안전하게 보호하기 위한 소모품인데요. 정확한 원리와 이유를 찾을 수 없었지만 적층형으로 개발하는 이유는 아무래도 원가경쟁력 확보나 고객사의 수요 대응을 위한 움직임이 아닐까 예측해봅니다. 자외선 방전램프의 경우에는 아무래도 디스플레이 공정이 점점 더 어려워지는만큼 그에 맞는 램프 장치를 개발한 것이 아닐까 추측해봅니다. 일전에도 램프 장치를 개발해 디스플레이 공정에 적용한 사례가 있기 때문에 추측이 어느정도 가능합니다. 임플란트 표면개질 처리 장치의 경우는 ... 추측이 좀 어렵네요 ^^:;

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마지막으로 원익QnC를 계속 지켜볼 포인트 정리 후 포스팅 마무리하겠습니다.

1. 하반기에도 한국과 대만쪽 쿼츠 매출과 영업이익이 안정적으로 유지되는지 확인해야겠다.

코로나 팬데믹 상황에도 불구하고 공장 가동률이나 생산 실적으로 보았을 때 거의 흔들리지 않고 오히려 작년 재작년보다 더 성장한 모습을 보여주었다. 사실 원익QnC의 주가는 상장한 이래로 계속해서 우상향을 해오고 있는 안정적인 기업이다. 하반기에도 상반기에 준하는 매출과 영업이익을 보여준다면 올해도 성공적인 한 해가 될 수 있다.

 

2. 모멘티브의 수익성 안정은 언제쯤 가능할 지 지켜보아야 한다.

거금을 들여 인수했고 더군다나 기존 사업과의 연계 활용이 가장 기대가 되는 부분이 있다. 이것은 마치 전기차 배터리 제조업체가 배터리에 들어가는 원재료를 자체 공급할 수 있어 어느 정도 공정을 일원화하여 외부로부터 발생되는 리스크를 줄일 수 있는 것과도 같은 이치이다. 허나 상반기에 적자폭이 크게 나왔고 하반기부터는 어느 정도 영업이익이 정상화되는 모습을 보어주어야 주주들도 안심하고 주가 안정화에 기여할 수 있을 것으로 보인다.

 

3. 쿼츠와 세라믹 이외에 혹시 또 다른 반도체 소재 사업을 진행할 계획은 없는지 차차 지켜보아야 한다.

아무래도 기업 이름 자체에 쿼츠 앤 세라믹이다보니 다른 분야에는 전문성을 띄고 있는 것 같지 않지만 점점 더 사업 다각화의 중요성이 대두되는만큼 실리콘카바이드나 알루미나같은 또 다른 소재 사업에서도 뛰어들 수 있는 기업이 되길 바라고 있다. 이 부분은 오로지 희망이기때문에 가능성은 아주 희박하다.

 

4. 성장주처럼 급격한 변동성을 바라는 투자자들에게는 적합하지 않은 종목이다.

원익QnC는 삼성전자와 같이 움직임이 급격하게 일어나지 않는 기업이다. 허나 꾸준한 성장을 보이는 점에서 공통점이 있고 그에 따라 주가도 꾸준하게 천천히 올라가는 경향이 있다. 그렇기 때문에 단기간으로 바라볼 수 있는 기업이 아니니 자금을 빠르게 굴리시는 분들에겐 추천하지 않는다.

 

그럼 오늘도 모자란 글 읽어주셔서 감사드리며 남은 시간 행복하시기 바랍니다.

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